Grau de Alavancagem Combinada (GAC)

O que é

O GAC é o produto do Grau de Alavancagem Operacional (GAO, ver verbete — sensibilidade do lucro operacional/EBIT a variações de receita, refletindo o peso de custos fixos na estrutura de custos) pelo Grau de Alavancagem Financeira (GAF, ver verbete, na sua forma dinâmica — sensibilidade do lucro líquido a variações do lucro operacional, refletindo o peso de despesas financeiras fixas na estrutura de capital). Encadeando as duas relações, o GAC chega direto à sensibilidade do lucro líquido a variações de receita — a mesma relação que se obteria dividindo a variação percentual do lucro líquido pela variação percentual da receita entre os mesmos dois períodos, sem passar pelo lucro operacional como etapa intermediária. O Lume Educa NÃO calcula esse índice: assim como o GAO e a forma dinâmica do GAF, a fórmula exige comparar duas datas de referência do mesmo ativo, e a cobertura histórica de mais de um exercício ainda não existe pra generalidade do catálogo — a PETR4, por exemplo, tem hoje só um exercício anual completo (31/12/2025) em cada tipo de demonstração financeira, sem um segundo ponto no tempo para calcular as variações percentuais que a fórmula exige.

Fórmula

GAC = GAO × GAF (forma dinâmica) = (variação percentual do lucro líquido ÷ variação percentual do EBIT) × (variação percentual do EBIT ÷ variação percentual da receita) = variação percentual do lucro líquido ÷ variação percentual da receita, entre os mesmos dois períodos. Não é um índice que o Lume Educa calcula hoje (ver explicação acima).

Como interpretar

Um GAC de, por exemplo, 3,0, calculado sobre uma variação passada de receita e lucro líquido, significa que, NESSE período específico, um aumento de 10% na receita esteve associado a um aumento de aproximadamente 30% no lucro líquido — é uma relação observada retrospectivamente entre dois pontos no tempo, não uma equação fixa que se repete de forma linear ou simétrica em períodos futuros (a estrutura de custos e de capital pode mudar, e reduções de receita nem sempre revertem exatamente pela mesma proporção que os aumentos). O GAC reúne, no mesmo número, o efeito combinado do GAO (estrutura de custos operacionais) com o efeito do GAF (estrutura de capital, peso de dívida e despesas financeiras) — o produto dos dois pode ser maior OU menor que cada um isoladamente, a depender do sinal e da magnitude de cada fator no período observado.

Exemplo prático

Sem dado real da PETR4 para ilustrar (só um exercício completo hoje, ver explicação). Exemplo HIPOTÉTICO, estendendo o mesmo caso fictício usado no verbete GAO: receita cresce de R$ 100 milhões para R$ 110 milhões (+10%); lucro operacional (EBIT) cresce de R$ 20 milhões para R$ 24 milhões (+20%, GAO = 20% ÷ 10% = 2,0); lucro líquido cresce de R$ 10 milhões para R$ 13 milhões (+30%, GAF dinâmico = 30% ÷ 20% = 1,5). GAC = GAO × GAF = 2,0 × 1,5 = 3,0 — o mesmo valor que se obteria dividindo direto a variação percentual do lucro líquido pela variação percentual da receita (30% ÷ 10% = 3,0), confirmando que, nessa empresa fictícia, o lucro líquido reagiu com o triplo da intensidade percentual da receita, resultado da combinação do efeito operacional (GAO) com o efeito financeiro (GAF).

Exemplo com dado real já coletado pelo Lume Educa — ilustra o cálculo, nunca uma recomendação sobre o ativo citado.

Armadilhas comuns

Por multiplicar dois índices já sensíveis a eventos não recorrentes de um único período (ver armadilhas dos verbetes GAO e GAF), o GAC amplifica ainda mais essa sensibilidade — um item atípico em qualquer um dos dois períodos comparados pode distorcer bastante o resultado final. Também é um erro comum tentar calcular o GAC direto a partir de um único exercício (como é possível fazer com a forma estática do GAF, ver verbete) — a formulação usada aqui é a dinâmica, que exige necessariamente dois períodos para ambos os componentes.