Índice de Sharpe — Retorno Ajustado ao Risco

O que é

Criado por William Sharpe, o índice compara o retorno excedente de um ativo ou carteira — o retorno observado menos uma taxa livre de risco de referência — com o desvio-padrão dos retornos desse mesmo ativo ou carteira no mesmo período. Quanto maior o índice, mais retorno o investidor recebeu por unidade de volatilidade assumida, na amostra analisada. O Lume Educa não calcula o Índice de Sharpe para nenhum ativo do catálogo hoje: dependeria de uma série de retornos e de uma taxa livre de risco de referência ao longo do tempo, nenhuma das quais o sistema coleta ou persiste.

Fórmula

Índice de Sharpe = (Retorno médio do ativo − Taxa livre de risco) ÷ Desvio-padrão dos retornos do ativo A taxa livre de risco de referência varia com o tempo e com a metodologia (no Brasil, costuma-se usar CDI ou Selic; nos EUA, títulos do Tesouro americano) — por isso este verbete não fixa aqui um valor atual dela: o número muda, e um Sharpe calculado hoje com uma taxa desatualizada perderia o sentido. O Lume Educa não calcula este índice para nenhum ativo.

Como interpretar

Só faz sentido comparar índices de Sharpe calculados com a MESMA taxa livre de risco, a mesma janela de tempo e a mesma frequência de retornos — comparar um Sharpe com uma taxa livre de risco diferente, ou em outra janela, não é uma comparação válida. Um Sharpe maior no passado também não garante retorno ajustado ao risco maior no futuro.

Exemplo prático

Ativo hipotético "Fundo Delta": suponha um retorno médio anualizado de 14% num determinado período, com desvio-padrão dos retornos (volatilidade) de 10% ao ano nesse mesmo período, e uma taxa livre de risco de referência hipotética de 10% ao ano no mesmo intervalo. Índice de Sharpe = (14% − 10%) ÷ 10% = 0,40. Um ativo hipotético "Fundo Épsilon", com o mesmo retorno médio de 14% mas desvio-padrão de 20% ao ano, teria Sharpe = (14% − 10%) ÷ 20% = 0,20 — metade do anterior: mesmo entregando o mesmo retorno médio, o "Fundo Épsilon" precisou de mais volatilidade para chegar lá, o que o índice penaliza. Nenhum desses números vem de ativo real do catálogo do Lume Educa.

Exemplo com dado real já coletado pelo Lume Educa — ilustra o cálculo, nunca uma recomendação sobre o ativo citado.

Armadilhas comuns

O índice usa desvio-padrão como medida de risco, que penaliza igualmente oscilações para cima e para baixo — dois ativos com o mesmo Sharpe podem ter perfis de risco bem diferentes se um concentra suas oscilações em altas e outro em quedas (ver Índice de Sortino). Janelas de tempo curtas ou períodos atípicos de mercado também podem distorcer bastante o resultado.