Panorama macroeconômico.

Custo de capital

A Selic é a taxa básica de juros do país e uma referência central para as demais taxas; por isso baliza a taxa de desconto usada para trazer lucros futuros a valor presente. Quanto mais alta, mais 'pesado' fica descontar o futuro — o mesmo lucro projetado passa a valer menos hoje. Por isso, na teoria de avaliação, um aumento da taxa de desconto tende a reduzir o valor presente: mantidas as demais premissas, juros mais altos e valuation puxam em direções opostas.

Renda fixa e o custo de oportunidade

A Selic é a referência de baixo risco em reais da economia: o CDI costuma andar bem próximo dela e o Tesouro Selic acompanha a taxa (sujeito a marcação a mercado e custos). Quando ela sobe, a renda fixa passa a competir mais forte pelo dinheiro do investidor — é o custo de oportunidade de assumir risco em renda variável aumentando. É uma relação de conceitos, não uma indicação de onde investir.

Crédito e atividade

Juros mais altos encarecem o crédito para empresas e famílias. Na cadeia econômica, isso tende a esfriar o consumo e o investimento financiado — um mecanismo geral, sem prever quando nem quanto em nenhum caso específico.

O peso da dívida nas empresas

Empresas com dívida atrelada a taxas que acompanham a Selic podem pagar mais juros quando ela sobe — e aí o serviço da dívida consome uma fatia maior do resultado. Quanto disso vale para cada companhia depende do perfil da dívida dela (pós ou prefixada, prazo, hedge). É onde a macro toca o balanço — e dá para olhar isso ativo a ativo.