Análise DuPont

What it is

A identidade de DuPont reescreve o ROE como o produto de três razões: ROE = Margem Líquida (Lucro ÷ Receita) × Giro do Ativo (Receita ÷ Ativo Total, ver verbete próprio) × Multiplicador de Alavancagem (Ativo Total ÷ Patrimônio Líquido). Algebricamente, Receita e Ativo Total se cancelam no produto, sobrando Lucro ÷ Patrimônio Líquido — a própria definição do ROE (ver verbete) — então a identidade é sempre exata quando os três fatores usam a mesma base de período e as mesmas contas. O Lume Educa calcula e persiste apenas dois dos ingredientes dessa cadeia (ROE e margem líquida, ambos colunas de `Indicador`) — giro do ativo e o multiplicador de alavancagem não são campos dedicados e exigiriam montar a conta a partir do ativo total e do patrimônio líquido consolidado, hoje disponíveis só dentro da demonstração financeira completa da página do ativo, nunca como decomposição isolada em lugar nenhum do sistema.

Formula

ROE = Margem Líquida × Giro do Ativo × Multiplicador de Alavancagem Financeira (ver os três verbetes correspondentes para a definição de cada fator).

How to interpret it

Dois ROEs idênticos podem ter origens completamente diferentes: uma empresa pode chegar lá com margem alta e giro/alavancagem baixos, enquanto outra chega no mesmo número com margem baixa compensada por giro ou alavancagem altos. A decomposição serve para enxergar essa diferença de composição — nunca para classificar qual 'caminho' é melhor, já que cada fator carrega uma sensibilidade e um risco específicos do negócio, não um julgamento de qualidade.

Practical example

PETR4, exercício/balanço encerrados em 31/12/2025, com os três fatores calculados a partir de dados reais da demonstração completa: margem líquida ≈ 22,134% (ver verbete), giro do ativo ≈ 0,41x (ver verbete Giro do Ativo) e multiplicador de alavancagem ≈ 2,9424x (ver verbete). Produto: 22,134% × 0,41x × 2,9424x ≈ 26,68% — bem próximo (dentro do arredondamento do giro do ativo, exibido com 2 casas no verbete correspondente) do ROE já publicado no verbete de ROE (Lote 1, 26,487%), calculado ali por uma divisão direta (Lucro ÷ Patrimônio Líquido), sem passar pela decomposição. O Lume Educa não monta essa decomposição de 3 fatores em lugar nenhum hoje; isto é uma ilustração que combina dados reais já usados (separadamente) em outros verbetes deste glossário.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Multiplicar os três fatores já arredondados (em vez de com plena precisão) introduz erro de arredondamento acumulado que pode não bater exatamente com o ROE publicado. E comparar a decomposição de empresas de setores muito diferentes mistura efeitos estruturais (intensidade de capital, alavancagem regulatória de bancos) com desempenho de fato — a mesma ressalva de comparabilidade que vale para cada fator isoladamente (ver verbetes de Giro do Ativo e Multiplicador de Alavancagem).