Assembleia Geral de Cotistas

What it is

A assembleia geral de cotistas é o principal instrumento pelo qual os investidores de um FII exercem poder de decisão sobre o fundo — de forma análoga, mas não idêntica, à assembleia de acionistas de uma companhia. Entre as competências tipicamente atribuídas a ela (definidas no regulamento de cada fundo, dentro do que as normas da CVM permitem) estão: aprovar as demonstrações financeiras anuais do fundo, eleger ou destituir o administrador ou o gestor, aprovar fusão, incorporação, cisão ou liquidação do fundo, aprovar emissão de novas cotas em certas condições (ver verbete Direito de Preferência em Emissão de Cotas) e aprovar alterações relevantes do regulamento — algumas delas, como a criação ou o aumento de taxa de administração e de taxa de performance, costumam exigir quórum qualificado. A regulação atual (Resolução CVM 175/2022, que substituiu a Instrução CVM 472/2008 específica de FII) ampliou a possibilidade de o próprio regulamento delegar ao administrador a decisão sobre certas matérias antes reservadas à assembleia, para agilizar a gestão do fundo — nesses casos, os cotistas em geral mantêm o direito de reverter a decisão ou de convocar assembleia caso discordem, conforme as regras específicas de cada regulamento. O Lume Educa não coleta nem acompanha atas ou pautas de assembleias de FII hoje.

Formula

Não é uma fórmula numérica — é um mecanismo de governança: cada cota, em regra, dá direito a um voto (ressalvadas restrições específicas do regulamento ou da regulação, como impedimentos de voto do administrador/gestor em matérias de conflito de interesse), e o quórum necessário para aprovar cada matéria depende do que o regulamento e as normas da CVM estabelecem para aquele tipo de decisão.

How to interpret it

As competências exatas de uma assembleia, o quórum de instalação e de votação e a antecedência mínima de convocação variam conforme a matéria e conforme o regulamento de cada fundo — não existe um conjunto único e universal de regras aplicável a todo FII, dentro dos limites impostos pela CVM.

Practical example

Exemplo hipotético, só para ilustrar a mecânica (não é dado de nenhum FII real coletado pelo Lume Educa): suponha um fundo fictício cujo administrador propõe aumentar a taxa de administração de 1% para 1,3% ao ano. Pelo regulamento desse fundo, essa matéria exige aprovação em assembleia geral com quórum qualificado. Se a maioria qualificada dos cotistas presentes rejeitar a proposta, a taxa permanece em 1% até que uma nova assembleia eventualmente aprove uma mudança — a decisão não pode ser imposta unilateralmente pelo administrador nessa matéria específica.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Um cotista que não votar (por não comparecer nem se manifestar por meios eletrônicos, quando disponíveis) não está isento dos efeitos da decisão tomada pela maioria presente/votante — abster-se de participar não é neutro. Além disso, cotas em tesouraria do próprio fundo, quando existirem, e situações de conflito de interesse do administrador/gestor podem ter restrições específicas de voto previstas na regulação.