Fundos Multimercado

What it is

Fundos multimercado são definidos, na classificação da CVM (Resolução CVM 175), justamente por NÃO se enquadrarem nas regras de composição mais específicas de outras classes — por exemplo, um fundo de ações precisa manter no mínimo 67% da carteira em ações e ativos correlatos, enquanto um fundo de renda fixa tem regras próprias de concentração em determinados indexadores. O multimercado não tem esse piso fixo por classe de ativo: o regulamento e a lâmina de cada fundo especificam a política de investimento adotada, que pode variar de estratégias concentradas em poucas classes até alocações amplamente diversificadas, incluindo uso de derivativos para posições long e short, proteção (hedge) ou alavancagem. A incidência do come-cotas não decorre do rótulo 'multimercado' em si, mas do regime tributário aplicável ao fundo conforme a regulação de IR sobre fundos de investimento: em regra, fundos multimercado estão sujeitos ao come-cotas — a antecipação semestral de Imposto de Renda que ocorre em maio e novembro —, ao contrário de fundos de ações, que são isentos dele por regra própria (ver verbete Fundos de Ações), ressalvadas eventuais exceções legais específicas que um fundo multimercado particular possa atender. Quando o come-cotas se aplica, sua alíquota depende da classificação tributária do fundo pelo prazo médio da CARTEIRA (não pelo prazo de permanência de cada cotista): fundos classificados como de longo prazo têm alíquota mínima de come-cotas de 15%; fundos classificados como de curto prazo têm alíquota mínima de 20%. Em ambos os casos, no resgate, o imposto é ajustado conforme o prazo de permanência de cada aplicação individual do cotista, seguindo a tabela regressiva completa aplicável à classificação do fundo.

How to interpret it

Como a política de investimento não é padronizada dentro da classe, o nome 'multimercado' isolado não descreve a estratégia nem o nível de risco de um fundo específico — é preciso consultar o regulamento e a lâmina de cada fundo para saber quais classes de ativo ele efetivamente utiliza, se opera com alavancagem e qual a meta de retorno declarada.

Practical example

Exemplo hipotético: um fundo multimercado classificado como de longo prazo aplica parte da carteira em títulos de renda fixa e parte em posições de câmbio e ações. Em um come-cotas de novembro, se a cota rendeu R$ 10,00 por cota desde o come-cotas anterior, o administrador recolhe antecipadamente 15% desse valor (R$ 1,50) na forma de resgate compulsório de cotas — o patrimônio do investidor cai no valor do imposto antecipado (R$ 1,50 por cota), reduzindo a quantidade de cotas que ele possui; o valor unitário de cada cota remanescente, por sua vez, não muda por causa do come-cotas.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Tratar 'multimercado' como sinônimo de um único perfil de risco é um erro comum: dois fundos dessa classe podem ter composições de carteira e volatilidade histórica muito diferentes entre si. Outra confusão frequente é esquecer que, na maioria dos casos, o come-cotas se aplica a essa classe (ao contrário dos fundos de ações, que são isentos dele por regra própria), ressalvadas eventuais exceções legais e estruturas específicas de fundo que possam afastar essa incidência — o efeito prático, quando o come-cotas se aplica, é que parte do imposto sobre o rendimento já é recolhida em maio e novembro, antes do resgate.