Leilão de Abertura e de Fechamento

What it is

Durante a pré-abertura e o pré-fechamento do pregão, as ofertas de compra e venda que chegam ao sistema da B3 não são executadas imediatamente contra a melhor oferta disponível (como acontece na negociação contínua) — elas se acumulam num livro de ofertas próprio até o momento do leilão, quando o sistema calcula, de uma só vez, o preço que permite executar o MAIOR volume possível cruzando ofertas de compra e venda compatíveis, e todos os negócios casados naquele leilão saem exatamente a esse preço único. O momento exato de fechamento do leilão costuma ter uma pequena variação aleatória dentro de uma janela definida pela B3, especificamente para dificultar tentativas de manipular o preço de fechamento por meio de ofertas de última hora — os detalhes exatos dessa janela são definidos no manual de operações vigente da B3. O objetivo declarado do mecanismo é reduzir volatilidade artificial e concentrar liquidez nos momentos de abertura e fechamento, que costumam ser os de maior movimento do dia.

Formula

Não há fórmula fechada de fácil replicação: o preço de leilão é o que maximiza a quantidade total cruzada entre as ofertas de compra e venda acumuladas na janela do leilão, segundo o algoritmo de casamento definido pelo sistema de negociação da B3 — não uma média nem o último preço negociado.

How to interpret it

O preço de fechamento 'oficial' de um ativo — o número normalmente usado como referência em qualquer fonte de dados, inclusive no histórico do Lume Educa — costuma ser resultado do leilão de fechamento, não necessariamente do último negócio realizado durante a negociação contínua que o antecedeu.

Practical example

Livro de leilão hipotético e simplificado: ofertas de compra acumuladas de 500 ações a R$ 20,10, 300 ações a R$ 20,05 e 200 ações a R$ 20,00; ofertas de venda acumuladas de 400 ações a R$ 20,00, 300 ações a R$ 20,05 e 200 ações a R$ 20,10. No preço de R$ 20,05, há demanda acumulada de 800 ações (500+300) e oferta acumulada de 700 ações (400+300) — como o volume efetivamente cruzável é o MENOR dos dois lados, 700 ações poderiam ser executadas nesse preço, mais do que em qualquer outro preço candidato nesse exemplo — então o leilão fecharia hipoteticamente nesse patamar, com os negócios casados saindo todos a R$ 20,05, mesmo que algumas ofertas individuais tivessem sido feitas a outros preços.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Tentar prever o preço de um leilão observando apenas as últimas ofertas da negociação contínua imediatamente anterior a ele — o leilão recalcula o preço considerando TODAS as ofertas acumuladas na janela do leilão, que podem incluir participantes que só entram no livro exatamente para o leilão, levando a um preço diferente do último negócio contínuo antes dele.