NTN-B e NTN-F

What it is

Os nomes usados na plataforma do Tesouro Direto (Tesouro Selic, Tesouro IPCA+, Tesouro Prefixado, entre outros) são denominações comerciais criadas para facilitar a compreensão do investidor pessoa física. Por trás desses nomes, o Tesouro Nacional registra e nomeia tecnicamente os mesmos títulos com siglas historicamente usadas no mercado de títulos públicos, empregadas em sistemas de negociação, relatórios técnicos, e por investidores institucionais. A NTN-B (Nota do Tesouro Nacional, série B) é o título indexado ao IPCA mais uma taxa de juros prefixada, correspondente ao Tesouro IPCA+. Existem variações: a NTN-B tradicional paga cupons semestrais de juros, enquanto a NTN-B Principal (chamada comercialmente de Tesouro IPCA+ sem juros semestrais) não paga cupons, concentrando todo o retorno no vencimento. A NTN-F (Nota do Tesouro Nacional, série F) é o título prefixado com pagamento de cupons semestrais de juros, correspondente ao Tesouro Prefixado com juros semestrais; a versão sem cupons é tecnicamente chamada de LTN (Letra do Tesouro Nacional), correspondente ao Tesouro Prefixado tradicional. O título pós-fixado atrelado à Selic, comercialmente Tesouro Selic, é tecnicamente chamado de LFT (Letra Financeira do Tesouro).

Formula

Ponte nome comercial → nome técnico: Tesouro Selic → LFT; Tesouro IPCA+ (com juros semestrais) → NTN-B; Tesouro IPCA+ sem juros semestrais → NTN-B Principal; Tesouro Prefixado (sem juros semestrais) → LTN; Tesouro Prefixado com juros semestrais → NTN-F.

How to interpret it

Reconhecer essa ponte entre nome comercial e nome técnico é útil para ler relatórios de mercado, estatísticas da ANBIMA ou do próprio Tesouro Nacional, e comunicações voltadas a investidores institucionais, que costumam usar as siglas técnicas em vez dos nomes comerciais. Do ponto de vista de características do título (indexador, pagamento de cupom, prazo), o nome comercial e o nome técnico descrevem exatamente o mesmo instrumento — não há diferença de risco ou de mecânica entre eles, apenas de nomenclatura.

Practical example

Exemplo prático de leitura: um relatório da ANBIMA que cita 'taxa de mercado da NTN-B 2035' está se referindo ao mesmo título que aparece na plataforma do Tesouro Direto como 'Tesouro IPCA+ 2035 com juros semestrais' (se for a série com cupom) — o mesmo título, descrito com a nomenclatura técnica em vez da comercial.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Um erro comum é achar que NTN-B e NTN-B Principal são títulos diferentes em termos de indexador — ambos são indexados a IPCA mais juros; a diferença está apenas na existência ou não de pagamento de cupons semestrais. O mesmo vale para LTN e NTN-F: ambos são prefixados, e a diferença está no pagamento (ou não) de cupons ao longo do prazo.