Preço/Fluxo de Caixa (P/CF)

What it is

P/CF (Price to Cash Flow, ou Preço/Fluxo de Caixa) divide o preço de uma ação pelo fluxo de caixa operacional por ação, ou, de forma equivalente, o valor de mercado total da empresa pelo fluxo de caixa operacional total do período. A motivação central do índice é evitar distorções que itens contábeis sem efeito caixa (como depreciação, amortização, provisões e determinados ganhos ou perdas não realizados) podem causar no lucro líquido usado no P/L — o fluxo de caixa operacional parte do resultado, mas ajusta justamente por esses itens e pelas variações de capital de giro do período, chegando a um número mais próximo do caixa efetivamente movimentado pela operação. Existe também uma variante que usa fluxo de caixa livre (fluxo operacional menos investimentos) no denominador em vez do fluxo de caixa operacional — as duas convenções não são intercambiáveis, e o resultado do índice muda dependendo de qual das duas é usada; convém sempre checar qual convenção uma fonte específica adota antes de comparar. O Lume Educa expõe fluxo de caixa operacional como campo individual (extraído da conta 6.01 da Demonstração de Fluxo de Caixa do DFP da CVM) e também recebe valor de mercado da fonte de cotação, mas não calcula o múltiplo Preço/Fluxo de Caixa combinando os dois, nem calcula fluxo de caixa livre (etapa ainda não implementada) para nenhum ativo hoje.

Formula

P/CF = Preço por Ação ÷ Fluxo de Caixa Operacional por Ação (ou, de forma equivalente, Valor de Mercado ÷ Fluxo de Caixa Operacional total) O Lume Educa expõe fluxo de caixa operacional e valor de mercado como campos individuais na página do ativo, mas não calcula o múltiplo Preço/Fluxo de Caixa para nenhum ativo hoje.

How to interpret it

Por usar um fluxo de caixa como denominador em vez do lucro contábil, o P/CF tende a ser menos sensível a itens não-caixa que podem distorcer o lucro líquido de um período específico — mas isso não o torna equivalente entre fontes que usam convenções diferentes (fluxo operacional versus fluxo de caixa livre) para calculá-lo.

Practical example

Exemplo hipotético: empresa com valor de mercado de R$ 6 bilhões e fluxo de caixa operacional de R$ 1,2 bilhão no último exercício. P/CF = 6 ÷ 1,2 = 5,0x. É um número ilustrativo; o Lume Educa não calcula esse múltiplo pronto para nenhum ativo, ainda que valor de mercado e fluxo de caixa operacional individuais estejam disponíveis na página do ativo.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Fluxo de caixa operacional também pode variar bastante entre períodos por causa de variações pontuais de capital de giro (mudanças temporárias em estoques, contas a receber e a pagar), não só pela geração recorrente de caixa da operação. Comparar um P/CF calculado com fluxo de caixa operacional com outro calculado com fluxo de caixa livre, sem checar qual convenção cada fonte usou, produz números que não são diretamente comparáveis entre si.