Risco Sistemático x Risco Não Sistemático

What it is

Risco sistemático (ou risco de mercado, não diversificável) decorre de fatores amplos que afetam simultaneamente praticamente todos os ativos de um mercado — mudanças na taxa de juros, recessão econômica, choques políticos de grande escala, crises de crédito sistêmicas. Nenhum grau de diversificação dentro daquele mercado elimina esse risco por completo; é o tipo de risco que o Beta (ver verbete) tenta capturar. Risco não sistemático (ou específico, idiossincrático, diversificável) decorre de fatores ligados a uma empresa, setor ou ativo específico — um processo judicial, a saída de um executivo-chave, um recall de produto, um evento localizado. A teoria moderna de portfólio mostra que esse componente pode ser reduzido, em tese até quase zero, combinando ativos pouco correlacionados numa carteira diversificada. O Lume Educa não separa nem quantifica os dois componentes de risco para nenhum ativo do catálogo.

Formula

Não há uma fórmula única de separação: a decomposição mais comum vem do modelo de mercado (a mesma regressão usada para estimar o Beta — ver verbete), em que a variância total dos retornos de um ativo é decomposta como: Variância Total = Variância explicada pelo mercado (risco sistemático) + Variância residual não explicada pelo mercado (risco não sistemático) O Lume Educa não calcula essa decomposição para nenhum ativo.

How to interpret it

A distinção importa para decidir onde vale a pena investir esforço de análise: risco específico de uma empresa individual pode, em teoria, ser diluído tendo várias posições diferentes na carteira; risco sistemático afeta a carteira inteira e não desaparece só por ter mais ativos diferentes dentro do mesmo mercado.

Practical example

Situação hipotética: um investidor tem uma carteira concentrada só em ações de uma empresa fictícia, "Cia Exemplo". Um evento específico dela — um recall de produto, hipotético — derruba o preço da ação sem afetar o resto do mercado: isso é risco não sistemático se manifestando. Diversificando a carteira entre "Cia Exemplo" e outras dez empresas fictícias de setores diferentes, um recall isolado da "Cia Exemplo" teria impacto bem menor no valor total da carteira. Já um evento hipotético de alta generalizada na taxa de juros, que reduz o valor presente esperado do lucro futuro de praticamente todas as empresas do mercado ao mesmo tempo, afetaria as onze empresas da carteira diversificada — esse é o componente sistemático, que a diversificação entre ações do mesmo mercado não elimina. Nenhuma dessas empresas é real.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Diversificar dentro de um único mercado ou classe de ativo reduz risco não sistemático, mas não necessariamente risco sistemático — uma carteira com 50 ações diferentes da bolsa brasileira ainda está exposta ao risco sistemático do mercado brasileiro como um todo. Também é um erro comum achar que qualquer diversificação elimina TODO risco: mesmo carteiras bem diversificadas mantêm o componente sistemático.