Spread ROIC-WACC

What it is

Spread ROIC-WACC = ROIC − WACC. Cada um dos dois termos dessa subtração tem sua própria definição, sua própria fórmula e suas próprias limitações práticas, descritas em detalhe nos verbetes ROIC e WACC deste glossário — este verbete trata apenas da operação de subtrair um do outro, uma vez que ambos existam, expressos na mesma base percentual (por exemplo, % ao ano) e para o mesmo período e a mesma empresa. O Lume Educa não calcula ROIC nem WACC pra nenhum ativo hoje — o ROIC porque falta decidir, de forma auditável, qual definição de capital investido adotar (ver verbete ROIC); o WACC porque depende de premissas de mercado (beta, prêmio de risco, custo de dívida marginal, estrutura de capital-alvo) que este projeto não coleta nem produz (ver verbete WACC). Sem os dois termos calculados, o spread também não é calculado pra nenhum ativo.

Formula

Spread ROIC-WACC = ROIC − WACC (mesma empresa, mesmo período, ambos na mesma unidade percentual — ver verbetes ROIC e WACC para as fórmulas de cada termo) O Lume Educa não calcula ROIC nem WACC pra nenhum ativo hoje, portanto também não calcula este spread em lugar nenhum.

How to interpret it

Este número é, por definição, apenas a diferença entre dois valores definidos em outros dois verbetes — o significado de cada um dos dois termos individualmente, como são calculados e quais premissas cada um carrega, está descrito nos verbetes ROIC e WACC, e vale a pena ler os dois antes de olhar para essa subtração. Este verbete não acrescenta nenhuma leitura além da operação aritmética em si.

Practical example

Como o Lume Educa não calcula ROIC nem WACC pra nenhum ativo, o exemplo abaixo é totalmente hipotético, reaproveitando os mesmos números ilustrativos já usados nos verbetes ROIC e WACC: empresa hipotética com ROIC de 16% ao ano (NOPAT de R$ 80 milhões ÷ capital investido de R$ 500 milhões) e WACC de 11,6% ao ano (estrutura 70% capital próprio a 14%, 30% dívida a 6% já líquida do benefício fiscal). Spread = 16% − 11,6% = 4,4 pontos percentuais — apenas o resultado da subtração entre os dois números definidos nos verbetes de origem.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Subtrair um ROIC e um WACC vindos de fontes ou metodologias diferentes produz um número sem significado estável: o ROIC depende de qual definição de capital investido foi usada (não existe uma única convenção de mercado, ver verbete ROIC), e o WACC depende de premissas de beta, prêmio de risco de mercado e custo de dívida marginal que variam conforme quem calcula (ver verbete WACC). Comparar o spread de uma empresa calculado por uma fonte com o spread de outra empresa calculado por outra fonte, sem confirmar que as mesmas convenções foram usadas nos dois casos, mistura números construídos de formas diferentes.