Units (Certificado de Depósito de Ações)

What it is

A oferta pública de Units (quando há distribuição ao mercado) pode estar sujeita à Resolução CVM 160/2022, mas a estrutura do certificado em si decorre da legislação societária, do programa específico da companhia e das regras de listagem/negociação da própria B3 — não existe uma norma única e específica que "constitua" a Unit. O Certificado de Depósito de Ações (Unit) empacota uma proporção fixa de ações (por exemplo, uma quantidade de ações ordinárias mais uma quantidade de ações preferenciais da mesma empresa) e/ou outros valores mobiliários dentro de um único código de negociação. Na convenção de tickers da B3, Units costumam terminar em "11" (o mesmo sufixo usado por outros instrumentos, como cotas de FII — o sufixo por si só não distingue Unit de FII, é preciso checar o tipo do ativo). A proporção exata de ações dentro de cada Unit é definida no programa de cada empresa e pode ser alterada ao longo do tempo; não é sempre a mesma proporção entre companhias diferentes. O Lume Educa não coleta Units hoje: entre os valores documentados para `Ativo.tipo` (ação, FII, ETF, BDR, tesouro, índice, câmbio, commodity), Unit não está entre eles nem é tratada como uma variação de "ação" no cadastro atual.

Formula

Não há fórmula de cálculo — é um instrumento que empacota uma proporção fixa (definida pelo programa da companhia) de ações e/ou outros valores mobiliários num único certificado negociável.

How to interpret it

O preço de negociação de uma Unit tende a acompanhar de perto a soma ponderada dos preços das ações que ela representa (ajustado pela proporção do programa), com possíveis pequenos desvios por liquidez ou custo de conversão — quando esse desvio fica grande, existe em tese um espaço de arbitragem entre negociar a Unit e negociar as ações componentes separadamente, mas isso depende de custos de transação e da possibilidade efetiva de desmembrar/montar a Unit.

Practical example

Exemplo HIPOTÉTICO para ilustrar a mecânica (o Lume Educa não coleta nenhuma Unit real hoje, ver explicação): suponha uma Unit fictícia cujo programa define a proporção de 1 ação ordinária + 2 ações preferenciais da mesma empresa por Unit. Se a ON fictícia vale R$ 10,00 e a PN fictícia vale R$ 8,00, o valor de referência da Unit seria de aproximadamente 1×10,00 + 2×8,00 = R$ 26,00 — antes de qualquer ágio ou deságio que o mercado da própria Unit possa aplicar sobre esse valor de referência.

Example using real data already collected by Lume Educa — it illustrates the calculation, never a recommendation about the asset mentioned.

Common pitfalls

Negociar uma Unit não é o mesmo que negociar só a ação ordinária ou só a preferencial da empresa — o investidor está exposto à cesta completa definida pelo programa. Um investidor que queira, por exemplo, só a ação com direito a voto pleno de uma empresa cuja ON só é negociada dentro de uma Unit pode precisar passar por um processo de desmembramento (quando o programa permite) para isolar essa posição.